【研究报告内容摘要】
事件 近期,特斯拉调整了全系 model 3销售政策。中国制造 model 3基础车价从 35.58万元下调至 32.38万元(包含基础版辅助驾驶 功能),降价幅度约为 9%。另外,根据国家政策,全系 model 3可 以享受免征购置税政策,以及 2.475万元的新能源补贴金额,中国 制造 model 3补贴后售价为 29.905万元。 点评 行业逻辑不断强化,设备市场空间较大。 特斯拉 2019年四季度交付达到创纪录的 11.2万辆,超于此前 的 10万辆预期,同时,中国区宣传降价,model 3放量确定性非 常强。欧洲区今年由于碳排放考核的严格规定(平均每辆车每公里 由原来的 118.5g 降至 95g),我们预计欧洲整体新能源汽车有望 翻倍增长,欧洲需求快速释放。根据行业情况,我们预计未来 5年,海外将会新增 300-400gwh 需求,根据国内新能源汽车产业发 展规划(2021-2035年)(征求意见稿),2025年新能源汽车占比 提升至 25%,我们预计国内未来 5年新增 250-300gwh 扩产,全球 合计 5年将达到 600-700gwh,以 2.5亿/gwh 设备投资核算,未来 5年市场空间将达到 1500-1750亿。 看好设备龙头企业,不断突破大客户。 伴随着欧洲需求、特斯拉的增量需求,我们认为今年产业链有 较大机会。锂电池设备处于电池产能释放的前周期,锂电池设备将 提前于下游释放订单以及业绩,且电池设备主要厂家集中于国内市 场,竞争格局较好。根据特斯拉、欧系车产业链的情况看来,目前 主要受益电池厂家为 lg、宁德时代、northvolt 等,其余还有包括 孚能、bmz 集团等,目前来看,先导智能、杭可科技、赢合科技等 均已经走出国内市场,走向全球市场,打进了包括 lg、三星、 northvolt 等供应链,我们看好锂电设备龙头企业迎来订单、业绩 快速增长时期。 目前来看,lg、三星、ski 等日韩厂家对于国产设备开放程度 逐步提高,国产设备可突破的空间越来越多,日韩设备厂家仍然受 限于产能等情况,无法快速响应。 投资建议:总体而言,我们认为特斯拉以及海外各大车企将不 断拉动电池需求,我们看好跟随国内、海外优质客户的设备企业, 建议关注先导智能、赢合科技、杭可科技、科恒股份等。

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