【研究报告内容摘要】
事件:2020年2月27日,公司发布《2019年度业绩快报公告》,2019年度公司实现营业收入35.10亿元,同比增长29.60%;归属于上市公司股东的净利润为5.80亿元,同比增长16.61%。
业绩符合预期,经营业绩持续稳健增长。2019年,公司营业收入为35.10亿元,同比增长29.60%;营业利润为6.36亿元,同比增长17.37%;归属于上市公司股东的净利润为5.80亿元,同比增长16.61%;扣非后归属于上市公司股东净利润为5.59亿元,同比增长22.54%,高于归属于上市公司股东的净利润同比增速,主要由于2018年确认的投资收益中有3,883.45万元为非经常性损益。此外,2019年,公司股权激励费用达到3985.59万元,比上年同期增加3645.52万元。若在扣非净利润的基础上加回股权激励费用,则扣非净利润的同比增速约为30%。
采用“集成+软件”模式积极布局信创业务,未来成长可期。2019年,公司积极布局信息技术应用创新业务,为后续业务快速开展做好充分准备。公司作为法律科技市场的领导企业,在法检司等安全可靠行业解决方案方面具有显著优势;作为信创领域前五大集成厂商之一,公司采用“集成+软件”的模式,积极布局中间件、即时通信、输入法等领域,我们看好公司后续信创业务的持续推进,预计信创业务将会促进公司收入和净利润快速增长。
法律科技2g领域龙头厂商,教育信息化业务持续发展。公司是法律科技市场的领导企业,并且在教育信息化、市场监管等行业占据优势地位。2019年,公司第三代法院核心业务系统t3将正式交付并开始部署,2020年将在全国市场全面推进t3升级换代。2019h1,智慧校园等软件业务新签合同额同增超过30%,系统集成业务和软件业务紧密相关,预计教育信息化业务全年保持健康较快发展。
盈利预测:预计2020-2021年,公司的归母净利润分别为8.17/9.86亿元,eps分别为1.01/1.22元,当前股价对应pe分别为31/25倍,给予“买入”评级。
风险提示:信创市场推广不及预期;订单增长和确认不及预期。

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